從數(shù)百年來全球金融業(yè)的發(fā)展歷程看，科技的進(jìn)步與金融的發(fā)展，始終如影隨形，科技一直是持續(xù)推動金融變革的基本力量。從我國改革開放近40年的歷史來看，金融機(jī)構(gòu)的市場化改革和更深入地運(yùn)用新科技，正是推動我國金融業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的兩大根本性動力。近年來，科技與金融的結(jié)合更為緊密，并催生出了金融科技（FinTech）這一嶄新的物種。在技術(shù)迭代、模式創(chuàng)新和投資涌入的共同推動下，金融科技已成為未來金融業(yè)的核心競爭領(lǐng)域，美國、英國、新加坡等都在力推本國成為全球金融科技中心。

1、全球金融科技發(fā)展的四個(gè)特點(diǎn)

從最近10多年的發(fā)展來看，全球金融科技發(fā)展呈現(xiàn)以下四個(gè)特點(diǎn)。

第一，金融科技在全球范圍內(nèi)的發(fā)展速度快且后勁強(qiáng)。

主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速增長，成交數(shù)及投資額均呈快速發(fā)展態(tài)勢。根據(jù)KPMG公司2017年發(fā)布的報(bào)告，全球金融科技領(lǐng)域的投資活動從2010年的319筆、90億美元增長到了2016年的1076筆、250億美元，其中市場嗅覺更為靈敏的風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）對這一行業(yè)更是高度看好，投資額從8億美元猛增到136億美元。二是全球布局更加廣泛，從硅谷、紐約、倫敦等中心城市向全球各區(qū)域擴(kuò)展，其中亞太地區(qū)目前的發(fā)展尤為矚目。2016年全球金融科技企業(yè)100強(qiáng)中，美洲35家，中國8家；全球27家金融科技獨(dú)角獸企業(yè)中，美國14家，中國8家；金融科技領(lǐng)域投融資排名前三的國家分別為中國、美國和印度。三是細(xì)分領(lǐng)域輪動發(fā)展，后續(xù)發(fā)展持續(xù)獲得支撐。金融科技的細(xì)分領(lǐng)域已從最初的網(wǎng)絡(luò)支付和網(wǎng)絡(luò)貸款領(lǐng)域，拓展到金融顧問服務(wù)、消費(fèi)金融、保險(xiǎn)等眾多領(lǐng)域。從各細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展階段來看，在支付和網(wǎng)貸兩個(gè)領(lǐng)域，發(fā)展相對成熟，無論是在美國還是中國，都有10年以上的發(fā)展歷史，形成了較大的市場規(guī)模，也有代表性的企業(yè)和相應(yīng)的監(jiān)管框架落地。對于其他細(xì)分領(lǐng)域，無論是從需求端出發(fā)的智能投顧、保險(xiǎn)科技、監(jiān)管科技，還是從底層技術(shù)出發(fā)的區(qū)塊鏈，雖起步晚，但發(fā)展態(tài)勢很強(qiáng)，具有將金融科技一波波遞次推進(jìn)的潛力，其中的區(qū)塊鏈技術(shù)更是具備了重建金融底層技術(shù)架構(gòu)的巨大能量。

第二，金融科技已經(jīng)從“填補(bǔ)空白”開始沖擊整個(gè)傳統(tǒng)金融的模式。

一是從發(fā)展動因的角度，中國式的“填補(bǔ)空白”將逐步向美國式的“更好服務(wù)”過渡。中國和肯尼亞是金融科技“填補(bǔ)空白”的兩個(gè)最典型案例，即金融科技滿足了國內(nèi)金融服務(wù)的一些盲點(diǎn)，起到了雪中送炭的作用。鑒于中國市場的體量，即使是“填補(bǔ)”也造就了中國金融科技的份額和發(fā)展要比其他國家大得多、快得多。從根本上講，金融科技可以解決盲點(diǎn)，讓金融覆蓋更廣，也可以解決痛點(diǎn)，讓金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而美國金融科技行業(yè)發(fā)展的動因就更多地是出于提供“更好服務(wù)”的初衷。在美國，金融體系相對比較完整成熟，金融科技發(fā)揮了錦上添花的作用，帶給市場更好的金融服務(wù)體驗(yàn)。二是從新舊金融合作的角度，金融科技和大型傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)合作，已經(jīng)介入到整個(gè)傳統(tǒng)金融模式當(dāng)中。從獲客方式、業(yè)務(wù)模式，到風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)控制，整個(gè)流程都在改變，這個(gè)趨勢比較清楚，在美國尤為明顯。

第三，金融科技已經(jīng)從各國國內(nèi)探索開始走向國際化和全球化。

從跨境展業(yè)模式看，互聯(lián)網(wǎng)及移動支付是最集中的領(lǐng)域，主要表現(xiàn)為三種模式：一是中國基于電商發(fā)展起來的，如螞蟻金服等公司主導(dǎo)的跨境支付模式；二是非洲由移動網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商創(chuàng)立的移動跨境匯款模式；三是支付公司投資他國支付機(jī)構(gòu)的模式，不僅投入資金，還輸出技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)。從中國支付機(jī)構(gòu)的國際化步伐看，目前可分為三階段：業(yè)務(wù)探索、場景拓展、全球并購。螞蟻金服的跨境支付，以及在泰國、印度、美國等的投資就是典型案例。預(yù)計(jì)未來海外投資并購的趨勢將進(jìn)一步顯現(xiàn)。然而，這一模式的發(fā)展不僅取決于支付公司的戰(zhàn)略和能力，更與各國對支付等金融業(yè)務(wù)的外資準(zhǔn)入政策息息相關(guān)。

第四，監(jiān)管法治對金融科技的積極作用日益凸顯。

從各國的金融科技發(fā)展趨勢來看，有良好監(jiān)管的、有法治精神的國家，金融科技的發(fā)展相對比較平穩(wěn)。但如果一開始沒有監(jiān)管方面的安排，或者不納入現(xiàn)有的監(jiān)管原則下，則可能會出問題，有的地方也可能會出現(xiàn)反恐融資、反洗錢、消費(fèi)者保護(hù)等方面的問題。

2、市場主體和技術(shù)創(chuàng)新于FinTech的作用

該如何有效發(fā)揮市場主體和技術(shù)創(chuàng)新在金融科技發(fā)展中的驅(qū)動作用？

我們認(rèn)為，首先，必須理性看待我國金融科技在全球所處的地位，從市場條件和技術(shù)進(jìn)步兩方面繼續(xù)鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展。

從一些數(shù)據(jù)和指標(biāo)看，我國在金融科技的一些細(xì)分領(lǐng)域確實(shí)是略微領(lǐng)先的，特別是在支付和網(wǎng)絡(luò)融資方面。但這主要體現(xiàn)在交易規(guī)模上的超越，而這更多地還是得益于我國巨大的人口基數(shù)和市場規(guī)模。然而，從行業(yè)發(fā)展的市場條件和技術(shù)水平來看，我們并無競爭優(yōu)勢，在全世界的排名也還比較靠后。2016年末，德勤公司的研究顯示，考慮營商環(huán)境、金融發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施、人才儲備等因素，全球21個(gè)金融科技相對領(lǐng)先的城市中，前四位分別為倫敦、新加坡、紐約和硅谷，中國內(nèi)地只有上海排名第11位。另一方面，就市場環(huán)境而言，我們目前在這一方面尚不理想。例如，沒有一個(gè)好的征信體系，沒有好的信用環(huán)境，網(wǎng)貸就發(fā)展不起來，沒有自上而下的數(shù)據(jù)統(tǒng)籌，基礎(chǔ)設(shè)施方面的創(chuàng)新就會遇到阻礙。因此，我們也應(yīng)當(dāng)借鑒各主要國家做法，從市場環(huán)境和技術(shù)進(jìn)步兩方面鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展。

其次，治理的過程必須規(guī)則先行，讓市場有明確的預(yù)期。

雖然對于新事物的監(jiān)管在初期無法做到特別完善，但對于禁區(qū)和底線，則必須非常清晰，而且相關(guān)操作細(xì)則要具有可操作性，能夠?qū)嶋H落地。只有這樣，才能使得包括金融科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)、VC、PE等在內(nèi)的各類市場主體清楚預(yù)判行業(yè)和市場的未來發(fā)展。

再次，必須鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)識金融科技的意義，主動參與到這一進(jìn)程中去。

我國的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型必須依靠金融科技手段——無論是自己做，還是并購，或者和新的金融科技公司合作。事實(shí)上，金融科技公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并不是簡單的你死我活的競爭關(guān)系，相反存在著很大的合作共贏空間。通過與金融科技業(yè)的合作，我國傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了增加客戶、提高收入等短期目標(biāo)，未來可挖掘的合作潛力非常大。金融科技的發(fā)展不是顛覆傳統(tǒng)金融的過程，而是傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)融合、吸收、推進(jìn)金融技術(shù)革新的進(jìn)程。金融科技的發(fā)展依賴于金融與科技的雙輪驅(qū)動，我國傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對此的重視程度和實(shí)際資源投入還需繼續(xù)提升。

最后，要在明確監(jiān)管原則的基礎(chǔ)上，積極探索金融科技的有效監(jiān)管方法，注重監(jiān)管能力建設(shè)。

在監(jiān)管原則方面，結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)和我國實(shí)際來看，對于金融科技的監(jiān)管應(yīng)把握好以下五條原則：一致性，依據(jù)市場行為的本質(zhì)而非機(jī)構(gòu)主體實(shí)施原則一致的監(jiān)管；可靠性，通過技術(shù)驗(yàn)證和治理規(guī)范各類亂象，提升行業(yè)可靠性；互動性，監(jiān)管者主動參與金融創(chuàng)新的全過程，加強(qiáng)與市場主體的互動，共同推進(jìn)負(fù)責(zé)任的創(chuàng)新；普惠性，確保金融科技發(fā)展緊密服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服從宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定；自律性，高度重視行業(yè)協(xié)會和中介組織在約束企業(yè)自律經(jīng)營上的重要作用。在監(jiān)管方法方面，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，各國對金融科技監(jiān)管的設(shè)計(jì)，均受到本國原有框架和監(jiān)管理念的決定，因地制宜、逐步改進(jìn)才是最具可操作性的路徑。在中國目前分業(yè)監(jiān)管的大格局下，應(yīng)強(qiáng)化以功能監(jiān)管為重點(diǎn)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，加快監(jiān)管沙盒機(jī)制的試點(diǎn)與推廣。在監(jiān)管能力方面，金融科技的發(fā)展呼喚全新的監(jiān)管范式，數(shù)據(jù)應(yīng)成為監(jiān)管的核心和驅(qū)動，數(shù)據(jù)安全應(yīng)成為金融消費(fèi)者保護(hù)的重要環(huán)節(jié)，算法合規(guī)應(yīng)成為審慎監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容，金融信息網(wǎng)絡(luò)安全也必將成為金融穩(wěn)定的重大考量。金融監(jiān)管部門需改變固有思維，優(yōu)化知識結(jié)構(gòu)，理性、客觀而又積極地認(rèn)識和應(yīng)對監(jiān)管科技變革，以逐步形成適應(yīng)新科技的新監(jiān)管。

3、應(yīng)對FinTech的不確定性

金融科技的發(fā)展是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，很多領(lǐng)域仍有較大的不確定性，有些問題應(yīng)繼續(xù)觀察并加以妥善應(yīng)對。

第一，科技改變了對金融的認(rèn)知。

科技對金融的影響巨大而深遠(yuǎn)，金融科技對傳統(tǒng)金融的解構(gòu)與重塑，已經(jīng)使以往對金融的認(rèn)識發(fā)生了巨變。什么是金融，什么是金融機(jī)構(gòu)，什么是金融體系，以及如何監(jiān)管，都值得我們重新思考并加以明確。

第二，金融科技公司的估值模式對新舊金融業(yè)態(tài)格局的沖擊尚不明朗。

目前阿里巴巴、騰訊等公司，包含了很多金融科技的內(nèi)容，資本市場對其的估值是基于數(shù)據(jù)公司的模式，給予其很高的估值。而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的估值采用傳統(tǒng)估值方法，資本市場對銀行等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的估值較低。阿里巴巴和騰訊的市值都已超過了工商銀行的市值。這帶來了兩個(gè)方向的問題，可能造成兩種局面：一方面，估值高低是否會通過直接影響補(bǔ)充資本能力，進(jìn)而間接影響雙方未來的持續(xù)發(fā)展能力？兩類企業(yè)的估值模式差異是短期現(xiàn)象還是中長期現(xiàn)象尚難判斷。至少在目前，傳統(tǒng)金融業(yè)如商業(yè)銀行在資本市場補(bǔ)充資本存在困難，資本不足已成為制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素。另一方面，從科技公司和金融業(yè)兩端分別向金融科技發(fā)展，是否會出現(xiàn)金融業(yè)估值方法的演進(jìn)？傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的金融優(yōu)勢，加上新的資本市場估值方法，有沒有可能出現(xiàn)估值水平的躍升？如果朝這個(gè)方向發(fā)展，傳統(tǒng)金融業(yè)的地位將得到有力支撐。

第三，人工智能的應(yīng)用推廣對金融就業(yè)的沖擊程度需要觀察。

以往金融和技術(shù)的結(jié)合，如快速交易、高頻交易，并未摧毀交易員的工作。但伴隨著人工智能在金融業(yè)的應(yīng)用推廣，金融從業(yè)者必將受到?jīng)_擊和影響。雖然媒體目前重點(diǎn)放在人工智能替代資產(chǎn)管理經(jīng)理或交易員的崗位上，但業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為其最突出的應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)是降低成本和合規(guī)管理。是人工智能重新定義金融業(yè)，還是人類和人工智能的關(guān)系限制人工智能的運(yùn)用？需要觀察。

第四，金融科技的監(jiān)管探索或可推廣至金融體系對創(chuàng)新的監(jiān)管。

金融科技本身是否可以成為探索創(chuàng)新和監(jiān)管關(guān)系的試驗(yàn)田，在金融科技領(lǐng)域出現(xiàn)的創(chuàng)新加速器、創(chuàng)新中心、監(jiān)管沙盒等制度安排，是否可以推廣為對各類創(chuàng)新的監(jiān)管實(shí)踐？這很重要，也需要觀察。

總的來看，目前我們正處于歷史上金融與科技最緊密融合的過程之中，金融業(yè)已經(jīng)迎來了全方位的變革。今天的金融和30年前的金融完全不是一回事；同理，30年后的金融和今天的金融更將截然不同。若單看金融或科技，中國都還只是追隨者，但在金融科技的機(jī)遇之下，中國有可能后來居上。因此，把握金融科技的全球趨勢，形成有效的中國對策，對于中國實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。